El despliegue de IA empuja a Microsoft, Meta y Google al mercado de bonos
Microsoft, Meta y Alphabet están agotando sus reservas de efectivo y recurriendo a los mercados de deuda para financiar sus enormes centros de datos, lo que obliga a los inversores en acciones a vigilar por primera vez en años los diferenciales corporativos y la sensibilidad a los tipos. Bank of America y Citi advierten que este ciclo de capex en IA ancla la valoración de las Big Tech a los tipos largos.
Las mayores tecnológicas estadounidenses planean gastar más de 380.000 millones de dólares en centros de datos e infraestructura de IA solo en 2026. Microsoft ha emitido 65.000 millones en bonos con grado de inversión en los últimos seis meses, Meta colocó su primer tramo a 30 años en abril y Alphabet prepara un programa de eurobonos de 25.000 millones para financiar capacidad en Europa.
Los estrategas de Bank of America destacan que es la primera vez en más de una década que los balances de los hyperscalers muestran un apalancamiento creciente tras años de perfil rico en caja y poco endeudado. Los inversores en acciones, tradicionalmente centrados en el crecimiento de ingresos, vigilan ahora los rendimientos del Tesoro a 10 años y los diferenciales corporativos como indicadores directos del coste de financiar la construcción de IA.
La mesa de análisis de Citi estima que ni los 80.000 millones de flujo de caja libre anual de Microsoft cubren ya el capex comprometido, proyectando 100.000 millones adicionales en deuda hasta finales de 2027. Moody's dice seguir de cerca el perfil crediticio acumulado de Big Tech, aunque una curva de tipos plana mantiene contenidos los costes de financiación a corto plazo pese al aumento de las emisiones.
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