La verdadera reforma de Warsh en la Fed podría dirigirse a la fontanería monetaria
La verdadera reestructuración del nuevo presidente de la Fed Kevin Warsh podría apuntar a los requisitos de reservas, la ventana de repo inverso y los estándares de liquidez bancaria más que al tipo de referencia. Analistas de Wall Street señalan que mientras el debate político se centra en los tipos, cambios profundos en la fontanería monetaria avanzan silenciosamente.
La ceremonia de juramento de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal en la Casa Blanca centró la atención en los tipos de interés, pero los estrategas de Wall Street señalan a CNBC que su verdadera agenda se sitúa mucho más adentro del sistema. Según entrevistas con participantes de mercado, el nuevo presidente parece más interesado en revisar los requisitos de reservas, la facilidad de repos inversos y los estándares de liquidez bancaria que en el tipo de referencia que domina el debate político.
Matthew Hornbach, de Morgan Stanley, observa que el saldo de repos inversos ha caído a unos 220.000 millones de dólares, un nivel que permite a Warsh reabrir la discusión sobre el marco de 'reservas abundantes' vigente desde 2019. Teresa Ho, de JPMorgan, sostiene que revisar el coeficiente de cobertura de liquidez de Basilea III podría ser la palanca más decisiva y menos comentada de Warsh, al liberar capital bancario. Donald Trump le ha pedido públicamente que sea 'totalmente independiente', mientras analistas como Mohamed El-Erian afirman que los mercados aún calibran el alcance de ese mensaje.
El rendimiento del Tesoro a 10 años cedió al 4,38 % y el índice dólar DXY al 99,8 tras el nombramiento, y Praveen Korapaty, de Goldman Sachs, espera orientaciones estructurales junto al comunicado de junio. La senadora Elizabeth Warren y el líder de la minoría Chuck Schumer han exigido que se preserve la independencia de la Fed. La primera conferencia de prensa de Warsh está prevista para el 18 de junio.
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