¿Una Fed «America First»? El candidato de Trump, Kevin Warsh, apunta hacia la «soberanía monetaria», según analistas

El testimonio de Warsh dejó entrever una visión que se aparta del modelo tradicional de independencia de la Fed frente a la presión política. Su énfasis en la «soberanía monetaria» y el «cambio de régimen de política» señala una apertura a la influencia del Ejecutivo sobre la fijación de tipos y las prioridades regulatorias. Los analistas chinos lo interpretan como una extensión de la doctrina «America First» de Trump al ámbito de la política monetaria, con el potencial de convertir el sistema del dólar en una palanca geopolítica.

El giro podría reordenar los objetivos de la Fed, alejándose del control de la inflación y favoreciendo el crecimiento, el empleo y la estabilidad financiera en línea con las preferencias de la Administración Trump. Podrían seguir tipos más bajos, condiciones crediticias más laxas y mayor tolerancia regulatoria hacia los grandes bancos. Esto entraña riesgos: inflación persistente, burbujas de activos y una menor credibilidad internacional del banco central.

Para China y otras grandes economías, una Fed más sujeta a la presión del Ejecutivo representa un cambio estructural en la arquitectura monetaria global. Los flujos de capital podrían moverse de forma impredecible si los mercados perciben que la Fed deja de ser independiente; el dólar podría debilitarse, aunque no necesariamente de manera previsible. Las autoridades chinas ya muestran inquietud ante el hecho de que la política monetaria estadounidense se utilice como herramienta estratégica. Entre las implicaciones a largo plazo figuran una menor confianza en los activos denominados en dólares y la posible aceleración de la desdolarización en las reservas de mercados emergentes y en la liquidación transfronteriza.