Goldman Sachs prévient que les rallyes près des sommets annoncent des rendements plus faibles
Les stratèges de Goldman Sachs estiment que les rallyes portés par le momentum, alors que le S&P 500 frôle ses records, annoncent des rendements plus faibles pour la période à venir. Leur note rappelle qu'historiquement de tels épisodes ont été suivis d'une performance moyenne plus modeste à six mois. Pour les marchés latino-américains, cela invite à la prudence sur les flux liés aux États-Unis.
Dans une nouvelle note à ses clients, Goldman Sachs estime que, même si le S&P 500 évolue dans une fourchette étroite près de ses sommets, les signaux de momentum pointent vers une surchauffe. L'équipe dirigée par le stratège David Kostin a examiné des configurations comparables et constaté que les rendements moyens à six mois sont restés en dessous de la moyenne de long terme.
Pour l'Amérique latine, l'implication pratique est un ralentissement probable des flux de capitaux transfrontaliers. Le Bovespa brésilien et l'IPC mexicain ont évolué cette année en forte corrélation avec Wall Street. Une perte de momentum aux États-Unis pourrait freiner les achats d'actions sur les marchés émergents.
Les investisseurs surveillent aussi les obligations. La hausse des rendements américains à dix ans et les surprises d'inflation continuent de peser sur l'appétit pour le risque. Goldman conseille de conserver une exposition équilibrée aux actions, en orientant les portefeuilles vers les secteurs défensifs et la faible volatilité.
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