Lime'ın halka arz kumarı: Mikro mobilitenin son büyük adı kar yolunu nasıl çiziyor?
Mikro mobilite şirketi Lime, Birleşik Devletler Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu S-1 belgesiyle halka arzına resmi olarak yaklaştı. Bu, son birkaç yıl boyunca özel sermaye ile beslenen elektrikli scooter ve bisiklet pazarının en büyük halka arzı olarak değerlendiriliyor. TechCrunch'in haberine göre Lime, geleneksel bir New York Borsası listelemesi için Goldman Sachs ve Morgan Stanley ile çalışıyor; halka arz, 2026'nın üçüncü çeyreğinde gerçekleşmesi planlanıyor.
S-1 belgesi, Lime'ın 2025 cirosunu 750 milyon dolar olarak gösteriyor; bu, 2024'e göre yüzde 18'lik bir büyüme. Şirketin operasyonel net karı, ilk kez 22 milyon dolarla pozitif çıkmış durumda. Önceki yıllarda Lime, yıllık ortalama 80 milyon dolarlık net zarar açıklamıştı.
Lime'ın bölgesel veri açıklaması da ilgi çekiciydi: Avrupa pazarındaki operasyonlar, ABD pazarındakinden yaklaşık yüzde 20 daha karlı çalışıyor. Şirket, Paris, Berlin, Londra ve Roma'nın başını çektiği 35 Avrupa şehrinde aktif; bu şehirlerin çoğunda yerel yetkililer Lime ile uzun vadeli işletim sözleşmeleri imzalamış durumda.
ABD pazarındaki tablo daha karışık. San Francisco, Lime'ın doğduğu şehir olmasına rağmen, son üç yıl içinde scooter sayısı için kota uygulamış. Washington DC, scooter operasyonlarını sokak başı 0,40 dolarlık ek ücret yükümlülüğü getirerek operatörlerin marjını sıkıştırdı. Lime, ABD pazarında karın baskı altında kalmasının nedenleri arasında bu tür yerel düzenlemeleri sıraladı.
Rekabet açısından TechCrunch, Lime'ın masada üç ana rakibi olduğunu hatırlatıyor: Bird (özelleştirildi, 2024'te bankrupt'ı uzatma yeniden yapılanma sonucu çıktı), Tier (Avrupa odaklı, Lime ile tartışılan birleşme görüşmeleri 2024'te bitirildi) ve Voi (İsveç merkezli, hâlâ özel sermaye finansmanıyla ilerliyor). Pazardaki konsolidasyon önümüzdeki iki yıl içinde Lime'ı dünya genelinde mikro mobilite pazarının yüzde 35'ini elinde tutan tek pazar lideri yapabilir.
Yatırımcı iştahı tartışmalı bir konu. TechCrunch'in görüştüğü iki halka arz analisti, Lime'ın yıllık ciro çarpanı 1,5x ile 2x arasında listelenebileceğini söylüyor. Bu, şirketi 1,1 milyar ile 1,5 milyar dolar arasında bir piyasa kapitalizasyonuna sokar; özel sermaye değerlemelerinde Lime, 2021'de 2,4 milyar dolarlık tepe noktasına ulaşmıştı. Halka arz, mevcut yatırımcılar için kısmi bir "down round" sayılabilir.
Lime'ın CEO'su Wayne Ting, S-1 belgesi içerisinde yer alan bir mektupta, halka arz gelirlerinin üç ana yönde kullanılacağını belirtti: yeni nesil scooter filolarına yatırım ("Gen 4" platformuna geçiş), yapay zeka destekli filo yönetim sistemlerine yatırım, ve seçilmiş Asya pazarlarına genişleme. Ting, özellikle Tokyo, Seul ve Bombay'ı yatırım hedefleri olarak listeledi.
Mikro mobilite sektörünün geleceği, kentsel ulaşım politikası ile sıkı sıkıya bağlı. Avrupa'da iklim hedefleri ve şehir merkezlerine giriş ücretleri, e-bisiklet ve scooter kullanımını destekliyor. ABD'de tablo şehirden şehre değişiyor: Manhattan ve San Francisco'nun belirli mahalleleri pratikte scooter dostu olurken, Sun Belt şehirleri sınırlı sayıda izin veriyor.
Finansal analistler, Lime'ın halka arzının başarısının iki şeye bağlı olacağını söylüyor: birincisi, 2026'nın ikinci yarısında pazar koşullarının iştahlı kalması; ikincisi, Lime'ın "ölçeklenebilir karlılık" hikayesini sürdürmesi. Şirket, 2026 yılı için yıllık ciro hedefini 900 milyon dolar olarak belirledi.
TechCrunch'in başka bir noktası da Lime'ın elektrikli scooter dışına genişlemeye çalışmasıyla ilgili. Şirket, 2024'te Lime Pods adında küçük dört tekerlekli mikro araçlarla deney yapmaya başladı; ilk pilot, Paris'in 11. arrondissement'ında. Halka arz belgesi, Pods işinin ciroya katkısının önümüzdeki üç yıl içinde yüzde 12'ye çıkmasının hedeflendiğini açıkladı. Bu hedef tutarsa, Lime tek-ürünlü bir şirket olmaktan çok-ürünlü bir mobilite platformuna evrilebilir.