Morgan Stanley: un año de aranceles no ha relocalizado fábricas en EE.UU.
Una nota de Morgan Stanley afirma que un año después de los aranceles masivos hay pruebas limitadas de relocalización industrial en EE.UU. El banco observa que el aumento del gasto en capacidad se concentra en semiconductores y defensa, mientras la industria tradicional sigue sin confirmar nuevas plantas en el país.
Los economistas de Morgan Stanley escribieron el viernes que el paquete arancelario implantado en 2025 ha producido pruebas limitadas de relocalización industrial tras un año completo. El banco analiza los planes de ampliación de capacidad recogidos por la National Association of Manufacturers desde la entrada en vigor de los aranceles. Los industriales citan mayores costes laborales y plazos largos para diferir sus decisiones de inversión.
La nota concluye que el grueso del gasto se concentra en segmentos con subsidios estrechos, como la ampliación de TSMC en Arizona y la producción de misiles de Lockheed Martin. El apetito sigue presionado en electrónica de consumo, textil y metalurgia ligera. El banco subraya que incluso los importadores que repercuten los aranceles como un coste optan por mantener sus cadenas en el exterior.
Morgan Stanley considera que este escenario supone un riesgo para el mandato de estabilidad de precios de la Reserva Federal. La recaudación arancelaria que destaca la administración Trump no basta, según el banco, para validar la tesis de la relocalización. La segunda mitad de 2026 queda señalada como la ventana clave para las decisiones de inversión.
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