Marchés à terme: les traders parient désormais sur une hausse, non une baisse, après le bond de l'inflation
Après une nouvelle surprise haussière des prix aux États-Unis, les marchés à terme tablent désormais sur une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale plutôt que sur une baisse. Le rendement du Trésor à 30 ans a dépassé 5,1 %, au plus haut depuis près d'un an. Kevin Warsh, nouveau président, hérite d'un arbitrage délicat.
Après une nouvelle surprise à la hausse de l'inflation américaine, les marchés à terme intègrent désormais une probabilité significative que la prochaine décision de la Réserve fédérale soit une hausse de 25 points de base, et non la baisse jugée acquise il y a une semaine. Les investisseurs ont dû réviser à grande vitesse leur lecture de la trajectoire des prix.
La réaction obligataire a été vive. Le rendement du Trésor à 30 ans a franchi 5,1 %, au plus haut depuis près d'un an, tandis que les taux à deux et dix ans montaient également. Wall Street a clôturé la semaine en baisse, le S&P 500 et le Nasdaq souffrant particulièrement sur les valeurs technologiques sensibles aux taux. Les fonds monétaires ont enregistré des entrées et les spreads de crédit se sont écartés.
Ce basculement survient alors que Kevin Warsh s'apprête à prendre la présidence de la Réserve fédérale, confirmé d'extrême justesse par le Sénat. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, prévoit publiquement une « désinflation substantielle », mais la courbe à terme penche dans l'autre sens. Les prochaines statistiques sur l'emploi et la consommation détermineront si Warsh ouvre son mandat sur une pause prudente ou une hausse.
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