Les fonds de pension américains misent davantage sur la dette privée
Les fonds de pension publics américains augmentent leurs allocations à la dette privée malgré la hausse des défauts et des inquiétudes sur les valorisations. Les conseils estiment que la classe d'actifs offre toujours une prime de rendement face aux obligations cotées. Apollo, Blackstone et Ares dominent largement le segment.
Les principaux fonds de pension publics américains continuent d'augmenter leurs allocations à la dette privée, attirés par une prime de rendement persistante de deux à trois points par rapport aux obligations cotées. Les conseils jugent ce revenu essentiel pour honorer leurs engagements de long terme.
Le mouvement se déroule alors que les signaux d'alerte s'accumulent. Selon Moody's et KBRA, les taux de défaut sur les portefeuilles de prêts directs aux entreprises moyennes augmentent et la part des prêts restructurés progresse. Les détracteurs pointent l'opacité, les valorisations internes et la concentration des expositions.
Apollo, Blackstone et Ares concentrent la majeure partie des encours du segment. Les régulateurs renforcent leur surveillance du crédit non bancaire et de ses risques systémiques. Pour les fonds, la question est de savoir si la prime compense toujours le durcissement du marché.
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