La start-up nucléaire Deep Fission annonce une seconde tentative d'entrée en Bourse, suscitant de nouvelles questions
Deep Fission, une start-up américaine de petits réacteurs modulaires (SMR) nucléaires, a annoncé sa deuxième tentative d'entrée en Bourse. Selon une analyse de TechCrunch, le plan passera par une structure SPAC (société d'acquisition à finalité spécifique) et valorisera l'entreprise à environ 800 millions de dollars.
Deep Fission avait tenté une première cotation en 2024, mais avait abandonné le projet en raison de difficultés techniques dans le processus de revue de la SEC et de conditions de marché défavorables, choisissant de poursuivre par financement privé. L'entreprise a clos une levée de série C de 120 millions de dollars début 2026.
Le concept technique de l'entreprise diffère des approches SMR classiques. Le réacteur de Deep Fission fonctionne comme un réacteur à eau pressurisée dans un puits foré à un mile (environ 1,6 km) sous terre. L'entreprise soutient que cette approche offre des avantages tant en sécurité qu'en coût. La puissance du réacteur est conçue pour 15 mégawatts d'électricité.
Sur le chemin de certification de la Commission de réglementation nucléaire américaine (NRC), l'entreprise est encore au stade de revue préalable à la conception. Le processus de la NRC pour l'approbation des nouvelles conceptions SMR prend généralement 5 à 7 ans. Deep Fission prévoit de mettre en service son premier réacteur commercial en 2029 ; les analystes sectoriels considèrent ce calendrier comme optimiste.
Le journaliste de TechCrunch Tim De Chant résume les questions clés soulevées par le plan d'introduction : 'L'entreprise ne dispose ni d'une conception de réacteur certifiée ni de revenus d'exploitation. L'ensemble de la valorisation repose sur des hypothèses concernant la taille du marché SMR au cours des 10 prochaines années.'
Pour le marché SMR, le rapport 2024 de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) suggère un marché mondial potentiel de 70 à 100 milliards de dollars d'ici 2035, mais conditionné à une augmentation significative du nombre de réacteurs entrant en service commercial. Il existe actuellement quatre SMR en exploitation commerciale dans le monde : deux en Russie, un en Chine et un au Canada (Ontario).
La cofondatrice et directrice générale de Deep Fission Liz Muller, en réponse à TechCrunch, a déclaré : 'Une structure SPAC offre le chemin le plus rapide vers l'accès au marché des capitaux ; dans un environnement de marché où le processus traditionnel d'IPO prend du temps, c'est un choix pratique.' Muller a souligné que l'entreprise avait reçu un large soutien de Khosla Ventures et Y Combinator dans sa précédente levée de série C.
La concurrence dans le secteur SMR américain s'intensifie. NuScale Power est entré en Bourse en 2022, mais ses actions ont chuté de 88 % après l'annulation par le client principal UAMPS (Utah Associated Municipal Power Systems) du projet en 2023. D'autres start-up comme X-Energy, Oklo et TerraPower rivalisent avec des approches de conception différentes.
L'analyste de Wedbush Securities Daniel Ives, cité dans l'article, a déclaré : 'Le potentiel à long terme du secteur SMR est clair, mais les investisseurs doivent être prudents face aux valorisations d'introduction à court terme ; l'expérience NuScale est un souvenir qui a marqué le sentiment des investisseurs dans le secteur ces trois dernières années.'
Le partenaire SPAC annoncé de Deep Fission est Northern Star Investment IV. La fusion devrait se conclure en octobre 2026, sous réserve du bon avancement de la procédure SEC. Pour les investisseurs, une analyse détaillée sera disponible après le dépôt par Northern Star et Deep Fission de leurs documents S-4. Cet article relève de l'information générale ; il est recommandé d'obtenir un conseil financier indépendant pour les décisions d'investissement.